⑥證券型 vs 收益型

證券型與收益型RWA ：兩種發行邏輯的本質差異
RWA發行的核心分叉在於：
證券型=權益表達收益型=現金流量表達



證券型路徑<br>特點：

• 股權/債權
• 投票權
• 分紅權
• 證券監理

優勢：

• 投資人保護強
• 法律地位明確
• 機構接受度高

風險：

• 監管嚴格
• 流動性限制

收益型路徑<br>特點：

• 現金流權益
• 使用權
• 營運收益
• 非證券結構（視情況）

優勢：

• 靈活
• 發行效率高
• 適合大宗資產

風險：

• 法律屬性爭議
• 投資人保護弱

關鍵判斷標準

• 是否承諾收益
• 是否具有治理權
• 是否具有資本利得預期
• 是否形成投資合約

GFM服務

• Token物件設計
• 法律路徑協同
• 投資人結構設計
• 跨境發行架構

合規聲明<br>本文僅為產業研究，不構成法律意見。