華爾街最冷血的贏家：Ken Griffin做空歐洲、押注中國

文／亞歷山大·萊文 Alexander Levin　GFM華爾街特派員

Citadel Advisors LLC執行長兼創始人Ken Griffin意欲做空歐洲

2025年11月5日，邁阿密Kaseya Center的夜色像被海水浸透。Ken Griffin站在舞台中央，西裝筆挺，領帶深藍，沒有任何徽章或炫目的配飾。他剛剛結束一場關於「美國財富南遷」的演講，台下坐著矽谷的AI教父、紐約的對沖基金巨鱷，還有幾位從北京專程飛來的經濟顧問。演講結束，沒有掌聲如雷，只有死寂——因為所有人都知道，這個男人從不說廢話。他說完一句話，就足以讓市場在接下來的三個月裡顫抖。

他沒有微笑。他從不笑，除非市場崩盤的時候。那時候，他的嘴角會微微上揚，像量子計算機終於跑通最後一個bug。

就在那場演講的一個月前，他的旗艦Wellington基金單月上漲1.4%，年內累計8.3%；Tactical Trading基金更狠，單月2.6%，年內16.3%。而在更深的水下，他剛剛批准了兩筆足以寫進教科書的交易：大舉做空英國製藥巨頭GSK，同時在中國發展論壇上公開宣示「全球投資者必須注視並投資中國」。這不是隨機的衝動，這是Griffin的戰爭宣言：做空一個正在腐朽的老歐洲，押注一個正在燃燒的新東方。

Ken Griffin不是華爾街的狼。他是幽靈。

一頭用算法捕捉混沌的量子幽靈。

從1987年哈佛宿舍屋頂的衛星天線開始，到2025年掌控近4000億美元資產、累計為投資人賺下超過740億美元淨利潤的Citadel帝國，他從未真正現身過。他住在數據的縫隙裡，住在市場的負alpha裡，住在所有人以為安全的角落。他說：「我們不是在投資，我們是在優化資本的最高與最佳用途。」這句話聽起來像企業公關詞，實際上是死亡宣告——對那些還在用直覺交易的人而言。

這不是他的傳記。這是他的戰爭史詩。

衛星天線下的少年天才——從佛羅里達到哈佛的量子萌芽

1968年10月15日，佛羅里達戴托納比奇的產房裡，一個男孩啼哭的聲音被海浪蓋過。Kenneth Cordele Griffin的父親做室內設計，母親是小學老師，家裡沒有華爾街的傳奇，只有中產階級的穩定和對知識的偏執。小Ken六歲就用樂高積木搭家庭預算表，十歲開始閱讀《華爾街日報》，十二歲已經在圖書館的角落裡，用計算器模擬石油期貨的波動。他後來回憶：「我總覺得世界是可預測的，只要你有足夠的數據。」

1986年，哈佛大學新生宿舍。十九歲的Griffin說服學校管理員，在屋頂裝了一個衛星天線——那個年代，這東西比私人飛機還稀有。他厭倦了第二天早上才看到的報價，他要實時。他用2650美元啟動第一個小基金，專攻可轉換債券套利。1987年黑色星期一，全球股市蒸發24%，他的小基金卻上漲20%。同學們在酒吧狂歡，他盯著螢幕，第一次嘗到混沌的甜味。

1989年畢業，他拒絕了高盛的offer，帶著700萬美元管理資產去了芝加哥。1990年11月1日，Citadel正式成立，初始資本460萬美元。第一年回報43%，第二年40%。1994年，他第一次虧損——4.3%，Citadel史上唯一負年。那年冬天，他把自己鎖在辦公室三個月，睡在沙發上，重新寫完了所有模型。1995年回報28.8%。從此，他再也沒有負過一年。

Citadel的量子引擎——多策略帝國的算法之心

走進2025年的Citadel邁阿密總部，你不會看到金光閃閃的裝飾，只有無窮無盡的螢幕牆和白板。Griffin的辦公室在頂樓，沒有藝術品，只有一面永遠寫滿公式的白板。五大人類策略——股權、商品、固定收益與宏觀、全球量化、信貸與可轉債——像五條毒蛇，各自盤踞一角，互相撕咬，卻又共享同一個大腦：量化。

2025年第三季度，Citadel持有12,624檔證券，總市值6571億美元。頂級持股是SPDR S&P 500 ETF、Nvidia、Microsoft、Meta——但這只是冰山一角。更致命的是Tactical Trading基金，年內16.3%，幾乎每一分回報都來自對結構性錯價的精準獵殺。

Citadel Securities則是另一頭怪獸：美國股權交易量25%、期權交易量40%，2025年預估淨利潤超過40億美元。它是市場的「中性管道」，也是Griffin的雙刃劍——既賺取流動性溢價，又為自家基金提供無與倫比的資訊優勢。當所有人還在猜測流動性枯竭的時候，Citadel已經先一步聞到了血腥味。

Citadel Advisors LLC執行長兼創始人Ken Griffin於2025年11月4日星期二在中國香港舉行的全球金融領袖投資峰會上，對中國情有獨鍾。

2025年的幽靈獵殺——做空歐洲、押注中國的數據戰

2025年，世界是一盤裂開的棋盤。特朗普關稅加碼，歐洲債務危機重燃，中國卻在太陽能、電動車、AI基礎設施上狂奔。Griffin的回應簡單而殘酷：把歐洲當成一隻正在腐爛的獵物，把中國當成一頭正在甦醒的龍。

做空歐洲，從GSK開始。2025年初，Citadel透過衍生品建立價值超過10億美元的空頭頭寸，押注專利懸崖與歐盟藥品定價新政。結果GSK第一季股價暴跌12%，Citadel單筆獲利超過3億美元。但這只是開胃菜。真正的屠殺在歐洲債市：Citadel大舉買入針對法國、義大利、西班牙的CDS，押注ECB降息失敗引發債務螺旋。整個上半年，Citadel的全球固定收益基金上漲5%，幾乎全部來自歐洲的傷口。

與此同時，他把目光投向東方。2025年3月北京中國發展論壇，Griffin罕見地公開發言：「今年的中國比去年更讓人暖心。」台下中國高官微笑，台下華爾街同行震驚。回來後不到一個月，Citadel的亞洲pod悄悄加倉比亞迪、寧德時代、隆基綠能的衍生品，總規模超過8億美元。當特朗普的關稅大棒落下，美國製造商哀鴻遍野時，Citadel的商品策略卻因為中國太陽能出口暴增而大賺6.8%。

這不是立場，這是計算。Griffin從不愛任何國家，他只愛錯價。

危機中的反殺——從2008的血海到2025的綠盤

2008年11月，芝加哥的冬天冷得像地獄。Citadel槓桿7倍，Wellington基金一周內蒸發數十億美元。投資人擠兌，媒體稱他為「華爾街的吸血鬼」。Griffin做了三件事：第一，封鎖贖回10個月；第二，賣掉自己在芝加哥的豪宅，住進辦公室；第三，親自重寫所有風險模型。2009年，Citadel回報62%，抹平所有虧損，還多賺了20億美元。從那天起，他再也沒有負過一年。

2021年GameStop事件，他被國會傳喚，鏡頭前那張冷靜到近乎殘忍的臉，成為散戶心目中的頭號公敵。他只說了一句：「我們只是管道。」但所有人都知道，真正的管道從來不中立。

2025年4月，特朗普關稅全面開打，S&P 500單月跌20%，對沖基金行業平均回報-8.7%。Citadel卻在最黑暗的時刻，所有基金全部綠盤。Wellington上半年+2.5%，Tactical Trading+9.1%。秘訣？早在2024年第四季度，Griffin就命令宏觀團隊跑了10萬次關稅情景模擬，提前把供應鏈曝險從歐美轉向東南亞與中國。當別人還在哭的時候，他已經在笑。

權力織網——金錢、選票與永恆的憲法

Griffin的影響力從不局限於市場。他是共和黨史上第五大個人捐款人，2024週期捐贈超過1億美元。但他公開批評特朗普的關稅政策，稱之為「對美國品牌的自殘」。他支持的中間派共和黨人，往往在關鍵時刻成為決定性一票。他從不解釋，只是捐錢，然後看結果。

慈善是他更鋒利的武器。2025年，他一口气宣布四筆巨額捐贈：

•4億美元給紐約Memorial Sloan Kettering，建設全球最大癌症研究綜合體；

•5000萬美元給邁阿密Baptist Health，打造頂級神經科學中心；

•2000萬美元給邁阿密Vizcaya博物館，修復傳奇別墅Villa Serena；

•1500萬美元給費城國家憲法中心——附帶條件：他私人收藏的美國憲法與權利法案原件，永久展出。

他擁有世界上僅存的13份1787年印刷的美國憲法原件之一，2021年拍賣價4320萬美元。他把這份文件借給博物館，條件是永遠掛在最顯眼的位置，讓每一個美國孩子都知道：這個國家的根基，是可以被一個從佛羅里達郊區走出來的男孩買下的。

藝術收藏是他的私人教堂：從波洛克到沃霍爾，從恐龍骨架到第一版《獨立宣言》。2025年，他又向邁阿密Pérez美術館捐贈1000萬美元。有人問他為什麼，他說：「因為美是唯一不會被算法取代的東西。」

這張照片拍攝於兩人離婚前一年，是他們最後一次公開以夫妻身份高調亮相的經典畫面。2015年離婚時，Anne獲得約2億美元財產分割，成為芝加哥史上最昂貴的離婚案之一。

如今Anne Dias低調從商，Griffin則獨自坐鎮邁阿密，繼續操盤他的1.5兆美元帝國。

面紗後的男人——離婚、遷徙與永恆的沉默

Griffin的私人生活像他的交易策略：高效、隱秘、殘酷。2003年，他與對沖基金經理Anne Dias結婚，生了三個孩子。2015年離婚，財產分割2億美元，成為芝加哥史上最昂貴的離婚案。離婚當天，他沒有一句話，只是把支票遞過去，然後回到辦公室繼續盯盤。

2022年，他徹底離開芝加哥——那座他曾經深愛的城市。「25個槍洞的建築，犯罪率失控，稅收像黑洞。」他把總部搬到邁阿密，帶走上千名員工，順便把佛羅里達變成新的對沖基金聖地。2025年11月，他在邁阿密商業論壇上說：「紐約下一場市長選舉，可能再掀一波財富南遷。」台下笑聲雷動，但所有人都知道，他不是在開玩笑。

他沒有社交媒體，公開露面一年不超過五次。他喜歡足球、閱讀、跑步，每天早上五點起床，先看全球市場，再喝一杯黑咖啡。他從不談感情，只談風險調整後回報。他說：「成功是無聲的優化。」

量子風暴的預言者

2025年12月的一天的深夜，邁阿密頂層公寓的陽台。Ken Griffin穿著黑色毛衣，站在欄杆邊，俯瞰還在沉睡的城市。身後的螢幕牆閃爍著即時數據：金價突破3000美元/盎司，歐洲CDS利差擴大到疫情以來新高，中國太陽能板出口數據再創新高。

他啜了一口已經冷掉的咖啡，嘴角終於浮現一絲幾乎看不見的弧度。

在這一刻，Citadel管理著近4000億美元資產，累計為投資人創造超過740億美元淨利潤。他的個人財富504億美元，位列全球第21。但他知道，這一切都不是終點。

因為對Ken Griffin來說，從來沒有終點。

只有下一筆交易，下一場危機，下一個錯價。

他望向東方，天邊泛起魚肚白。

遠處的大西洋波濤洶湧，像極了即將到來的2026年。

風暴還在醞釀。

而量子幽靈，早已就位。